Exchange-Traded Products

Qué son los ETP

ETP es la categoría global de Exchange-Traded Product o Producto cotizado. Se trata de un instrumento financiero que opera en bolsa al igual que lo hacen las acciones. Los ETPs proporcionan por lo general una forma rentable y segura de diversificar una cartera, ya que con ellos se puede obtener exposición a un índice de referencia o a una clase de activo. Puesto que es un instrumento financiero englobado dentro de la inversión pasiva, presenta costes operativos más bajos que los fondos indexados o los fondos tradicionales gestionados activamente. Por plantearlo de forma resumida, los ETPs representan un modo sencillo para que los inversores particulares se expongan a una amplia gama de activos.

Características de los ETP

Hay otros detalles de interés además de los que te acabo de comentar. Te muestro las prestaciones principales que son relevantes para nosotros como inversores particulares:

Inversión pasiva	Modo eficiente en términos de costes y transparencia para obtener la exposición a un índice de referencia o activo en comparación con otros instrumentos
Siguen un activo subyacente	Tienen como objetivo proporcionar el mismo rendimiento que un índice de referencia y te permiten diversificación desde el primer momento
Sin límite	Las acciones se pueden crear según sea necesario para satisfacer la demanda
Listado en bolsa	Tenemos acceso a los precios en todo momento y con negociación diaria
Operables como las acciones	Podemos comprar y vender como las acciones en cualquier momento en que el mercado esté abierto
Activos líquidos	Son activos líquidos gracias a la colaboración con participantes autorizados y creadores de mercado
Nuevos mercados	Abren las puertas a áreas de inversión más exóticas a las que antes sólo podían acceder los inversores institucionales

Categorías de los ETP

Dentro de los ETPs hay 3 categorías distintas:

ETFs | Exchange-Traded Funds	ETCs | Exchange-Traded Commodities	ETNs | Exchange-Traded Notes
Fondos negociados en bolsa	Materias Primas y Divisas negociadas en bolsa	Certificados negociables
· Tienen estructura de fondo · Se rigen por el marco UCITS	· Emitidos como títulos de deuda · No están obligados a la diversificación	· Normalmente emitidos por bancos · Dependen de la solvencia del emisor

Atento a esto: Todos los ETF son ETP pero no todos los ETP son ETF. Siguiendo el mismo razonamiento, los ETN son ETP pero no son ETF.

ETF o Fondos Cotizados

Un fondo cotizado o ETF es un fondo de inversión que cotiza en un mercado bursátil. Está concebido para seguir la evolución de un índice de referencia subyacente. Desde el lanzamiento del primer ETF la gama no ha parado de aumentar, aquí tienes algunos ejemplos:

Renta variable	Renta fija	Mercados Monetarios	Alternativos	Materias primas
Global	Soberana	EONIA	Private Equity	Índices diversificados
Sectores	Corporativa	SONIA	Hedge Funds
Países individuales	Mercados emergentes	Fondos de la Reserva Federal	Inmobiliario

En la Unión Europea, los ETFs se rigen por la normativa UCITS, que proporciona garantías para los inversores. Alguna de ellas son:

• Segregación de activos para minimizar el riesgo en caso de quiebra
• Mejora de la transparencia e información
• Fijación de un límite de diversificación para proteger inversiones demasiado concentradas en un único activo

ETC o Materias Primas Cotizadas

Las materias primas cotizadas son títulos de deuda que no pagan ningún interés. Están concebidas para ofrecer una exposición a una materia prima individual o una cesta de materias primas.

Debido a que no cumplen el criterio de diversificación exigido por la normativa UCITS, los proveedor de ETCs necesitan una estructura alternativa para ofrecer a los inversores un acceso a las materias primas individuales. En Europa esto se soluciona mediante un título de deuda emitido por una Entidad de Cometido Especial (SPV). Dentro de la SPV, los activos están segregados del proveedor y no pueden utilizarse para eximir las obligaciones del proveedor del producto en caso de quiebra.

Los ETCs también se emplean para ofrecer a los inversores un acceso a las divisas, ya sea cruces concretos con o sin apalancamiento o a una cesta de divisas.

ETN o Certificados Negociables

Los ETN o Certificados Negociables también son títulos de deuda que no devengan intereses y están para seguir la rentabilidad de un índice de referencia o activo subyacente. Sin embargo, mientras que los ETCs son emitidos por una entidad de cometido especial (SPV) con activos segregados, los ETNs son emitidos por bancos (Normalmente) y no poseen activos ni están garantizados.

En este sentido, los ETNs dependen completamente de la calidad crediticia de la entidad emisora. Un cambio en dicha calidad crediticia podría afectar
negativamente al valor del ETN, independientemente de la rentabilidad del índice de referencia o activo subyacente. El incumplimiento por parte del emisor o incluso un evento extremo te haría perder la inversión.

El atractivo principal de los ETNs es que garantizan la exposición a la rentabilidad de un índice de referencia o un activo (menos las comisiones), incluso cuando los mercados o sectores subyacentes sufren escasez de liquidez. La rentabilidad está garantizada por la entidad emisora y no depende del acceso a los activos subyacentes. Por añadido, los ETNs no tienen problemas de tracking error.

Al no poseer activos y no estar garantizados, el funcionamiento de los ETNs es muy distinto al de los ETFs y los ETCs. En verdad, mucho de lo que he explicado en este artículo solamente se aplica a los ETFs y los ETCs y no afecta a los ETNs.

Resumen de los ETP

A modo se síntesis, la siguiente tabla te muestra un esquema que resume la naturaleza de cada tipo de ETP:

	ETF	ETC	ETN
Tipo de valor	Vehículo de inversión colectivo	Título de deuda	Título de deuda
Normativa UCITS	Sí	No	No
Riesgo crediticio del emisor	Limitado	Limitado	Sí
Elegible por la normativa UCITS	Sí	Sí	Sí